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上周二级市集可追踪资金供需转为净流入，ETF抓续净流入，结构上沪深300ETF净流入较多，北上资金抓续净流出。5月公募基金鸿沟立异高，其中债券、货币基金孝敬较大，而偏股型公募基金鸿沟下滑。外洋方面，好意思元指数抓续走强，非好意思元货币承压。瞻望后市，作风方面赓续关注高ROE高FCF质料龙头，以及科技科创龙头的双龙头策略。

⚑ 公募基金最新变化：公募基金鸿沟立异高，其中债券、货币基金孝敬较大，在债券年内抓续走强的布景下，投资者对债券基金眷注较高，5月份累计净申购2553亿份债券基金，重复债券基金功绩走高，末端5月底债券基金净值环比增多3228亿元。5月偏股型公募基金鸿沟下滑，其中股票型鸿沟减少407亿元，夹杂型减少553亿元。

⚑ 货币计谋与利率：上周（6/24-6/28）央行公开市集净投放3520亿元，改日一周将有7500亿元逆回购到期。货币市集利率上行，短、长端国债收益率下行，同行存单刊行鸿沟下降，刊行利率涨跌不一。末端6月28日，R007上行40.7bp，DR007上行21.9bp，1年期国债收益率下行5.2bp，10年期国债收益率下行5.1bp，同行存单刊行鸿沟减少3423.4亿元，3M/6M同行存单利率上行，1M同行存单利率下行。

⚑ 资金供需：二级市集可追踪资金供需转为净流入。北上资金流出，净流出117.6亿元；融资余额下降，融资资金净卖出215.6亿元；ETF净流入416.9亿元；新配置偏股类公募基金份额增多。蹙迫推动由净减抓鸿沟上升，公布的贪图减抓鸿沟扩大。

⚑ 市集花式：上周融资资金交游活跃度消弱，股权风险溢价上升。上周关注度相对提高的作风指数及大类行业为可选猝然、医药生物、北证50。VIX指数回落，外洋市集风险偏好改善。

⚑ 市集偏好：行业偏好上，种种资金仅净流入好意思容顾问行业。赛说念偏好上，北上资金净流入中特估、工业互联网、元天地，融资资金仅加仓立异药。宽指ETF以净申购为主，其中沪深300ETF申购较多；行业ETF申赎各半，其中医药ETF申购较多，原材料ETF赎回较多。净申购最高的为华泰柏瑞沪深300ETF；净赎回最高的为中原创业板ETF。

⚑外洋变化：5月PCE物价数据如预期放缓，好意思元指数抓续走强。经季节性成分有计划后，5月好意思国个东说念主猝然支拨（PCE）价钱指数环比抓平，较前一个月环比增长0.3%大幅放缓；同比增2.6%，好于前一个月的增长2.7%。6月以来，好意思元指数一再走强，朝上接近106，而10Y好意思债利率则较5月末回落约25BP至4.25%。

⚑ 风险领导：经济数据及计谋不足预期、外洋计谋超预期收紧。

01

流动性专题

※ 公募基金最新变化

公募基金鸿沟立异高，债券、货币基金孝敬较大。据中国证券投资业协会数据，末端2024年5月底，我国境内共有基金贬责公司148家，获得公募基金贬责经验的证券公司或证券公司资产贬责子公司13家、保障资产贬责公司1家。以上公募基金资产净值总共31.24万亿元，与4月比拟鸿沟增多4648.14亿元，增幅为1.5%。新增鸿沟主要孝敬来自于债券基金和货币基金，在债券年内抓续走强的布景下，投资者对债券基金眷注较高，5月份累计净申购2553亿份债券基金，重复债券基金功绩走高，通河县东北食品有限公司末端5月底债券基金净值环比增多3228亿元；同期银行利率不停下行推动住户进款搬家， 首页-新士索香料有限公司货币型基金亦得到较多申购， 克山县三匹纸业有限公司份额环比增多2353亿份，净值环比增多2354亿元。

5月偏股型公募基金鸿沟下滑，股票型公募基金份额延续增长。截止2024年5月末，绽开式偏股型公募基金鸿沟6.80万亿元，其中股票型2.77万亿元，夹杂型3.38万亿元，比拟2024年4月末的鸿沟，股票型鸿沟减少407亿元，夹杂型减少553亿元。从基金份额来看，绽开式偏股类公募基金份额总共6.14万亿份，其中股票型2.77万亿份，夹杂型3.38万亿份，分裂较前期增多250亿份和减少312亿份，偏股型基金份额和鸿沟均较4月下降。

02

监管动向

03

货币计谋器具与资金成本

上周（6/24-6/28）央行公开市集净投放3520亿元。为爱戴银行体系流动性合理充裕，央行开展逆回购7500亿元，同期有3980亿元央行逆回购到期，逆回购净投放3520亿元。改日一周将有7500亿元逆回购到期。

货币市集利率上行，R007与DR007利差扩大；短、长端国债收益率下行，期限利差扩大。末端6月28日，R007为2.45%，较前期上行40.7bp，DR007为2.17%，较前期上行21.9bp，两者利差扩大18.9bp至0.28%。1年期国债到期收益率下降5.2bp至1.54%，10年期国债到期收益率下降5.1bp至2.21%，期限利差扩大0.1bp至0.67%。

同行存单刊行鸿沟下降，刊行利率涨跌不一。上周（6/24-6/28）同行存单刊行465只，较上期减少191只；刊行总鸿沟6127.9亿元，较上期减少3423.4亿元；末端6月28日，纸品加工机械1个月、3个月和6个月刊行利率分裂较前期变化-9.6bp、3.2bp、6.2bp至1.86%、1.98%、2.10%。

04

股市资金供需

（1）资金供给

资金供给方面，上周（6/24-6/28）新配置偏股类公募基金56.4亿份，较前期增多20.4亿份。股票型ETF较前期净流入，对应净流入416.9亿元。上周统统这个词市集融资净卖出215.6亿元，净卖出额较前期扩大195.8亿元，末端6月28日，A股融资余额为14493.1亿元。陆股通上周净流出，当周净流出鸿沟为117.6亿元，净卖出额较前期收窄43.5亿元。

（2）资金需求

资金需求方面，上周（6/24-6/28）IPO融资金额回落至13.4亿元，共有2家公司进行IPO刊行，末端6月28日公告，改日一周将有1家公司进行IPO刊行，贪图募资鸿沟14.5亿元。蹙迫推动净减抓鸿沟缩小，净减抓1.8亿元；公告的贪图减抓鸿沟37.4亿元，较前期上升。

限售解禁市值为609.9亿元（首发原推动限售股解禁409.7亿元，首发一般股份解禁36.0亿元，定增股份解禁141.8亿元，其他22.4亿元），较前期上升。改日一周解禁鸿沟上升至674.6亿元（首发原推动限售股解禁601.0亿元，首发一般股份解禁6.9亿元，定增股份解禁52.4亿元，其他14.4亿元）。

05

市集花式

（1）市集花式

上周（6/24-6/28）融资买入额为2533.8亿元；末端6月28日，占A股成交额比例为8.2%，较前期下降，融资资金交游活跃度消弱，股权风险溢价上升。

上周（6/24-6/28）纳斯达克指数飞腾0.2%，标普500指数下落0.1%。上周VIX指数回落，较前期（6月21日）下降0.8点至12.4，市集风险偏好改善。

（2）交游结构

上周（6/24-6/28）关注度相对提高的作风指数及大类行业为可选猝然、医药生物、北证50。当周换手率历史分位数排行前5的行业为：北证50（96.6%）、科创50（78.7%）、TMT（59.8%）、可选猝然（58.1%）、上证50（56.2%）。

06

投资者偏好

（1）行业偏好

行业偏好上，上周（6/24-6/28）种种资金净流入的行业仅好意思容顾问。上周陆股通净流出117.6亿元，净买入鸿沟较高的行业为有色金属、公用职业、国防军工，买入金额分裂为19.5亿元、6.6亿元、6.6亿元。净卖出鸿沟较高的行业是食物饮料、家用电器、电力开导等行业。融资资金净流出215.6亿元，净买入的行业仅煤炭(+1.2亿元），净卖出电子（-29.8亿元）、电力开导（-22.6亿元）、有色金属（-19.6亿元）等行业。

（2）赛说念偏好

赛说念偏好上，上周（6/24-6/28）北上资金净流入鸿沟较高的为中特估（28.4亿元）、工业互联网（9.5亿元）、元天地（2.8亿元），融资资金仅净流入立异药（0.5亿元）。

（3）个股偏好

个股偏好上，陆股通净买入鸿沟较高的为工业富联（+8.8亿元）、中国船舶（+5.7亿元）、老匹夫（+3.8亿元）等；净卖出鸿沟较高的为三花智控（-9.6亿元）、万华化学（-7.2亿元）、比亚迪（-7.1亿元）等。融资净买入鸿沟较高的为花坛生物（+1.8亿元）、汇川技能（+1.5亿元）、北京君正（+1.4亿元）等；净卖出鸿沟较高的为贵州茅台（-10.4亿元）、赛力斯（-5.4亿元）、东方钞票（-3.7亿元）等。

（4）ETF偏好

上周（6/24-6/28）ETF净申购，当周净申购257.6亿份，宽指ETF以净申购为主，其中沪深300ETF申购较多；行业ETF申赎各半，其中医药ETF申购较多，原材料ETF赎回较多。具体的，沪深300ETF净申购79.5亿份；创业板ETF净申购13.7亿份；中证500ETF净申购10.6亿份；上证50ETF净赎回1.2亿份；双创50ETF净申购2.7亿份；科创50ETF净申购24.4亿份。行业ETF方面，信息技能行业净申购1.7亿份；猝然行业净申购1.2亿份；医药行业净申购26.8亿份；券商行业净申购22.5亿份；金融地产行业净申购10.5亿份；军工行业净赎回1.5亿份；原材料行业净赎回1.5亿份；新动力&智能汽车行业净赎回0.4亿份。

上周（6/24-6/28）股票型ETF净申购鸿沟最高的为华泰柏瑞沪深300ETF（+35.4亿份），易方达沪深300ETF（+29.7亿份）净申购鸿沟次之；净赎回鸿沟最高的为中原创业板ETF（-2.3亿份），鹏华沪深300ETF（-2.3亿份）次之。

07

外洋金融市集流动性追踪

（1）国外主要央步履向

日本央行董事会成员掂量了加息的事理。欧洲央行6月数据浮现法国通胀回落进展顺利，笔据新的数据和预测，6月份降息可能是合适的，但6月之后的走势则愈加不信服。好意思联储可能把降息时辰推迟至2025年，年度银行压力测试末端浮现，在模拟的经济败落情况下，统统参与测试的银行均未跌破最低老本要求的底线。澳洲联储泄漏，4.35%的利率有助于减缓需求增长和镌汰通胀。

（2）外洋蹙迫经济数据

5月PCE物价数据如预期放缓，为降息提供支援。好意思国5月中枢PCE物价指数月率0.1%，前值0.20%，中枢PCE物价指数年率录得2.6%，顺应预期，前值2.8%。其中商品下落0.4%，动力下落2.1%，对消了做事价钱飞腾0.2%和食物价钱飞腾0.1%影响，房价吞并第四个月飞腾0.4%。6月以来，好意思元指数一再走强，朝上接近106，而10Y好意思债利率则较5月末回落约25BP至4.25%。

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